上海国际期货配资康崇利:一文筛选公募基金精选层拟投资标的(附拟申报精选层公司2019年年报研究)

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  粤开证券研究院副院长,粤开证券资管总部权益投资负责人 康崇利   

  粤开证券研究院策略分析师、新三板研究负责人殷越 执业编号:S0300517040001

  粤开证券研究院新三板分析师 魏彬 执业编号:S030051808000

  公募基金投资精选层指引正式出台

  4月17日,证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》,自发布之日起实施。公募基金的投资范围仅限于精选层股票,未规定投资精选层股票的比例上下限,与此前发布的征求意见稿相同。与征求意见稿不同的,一是投资挂牌股票基金的类型由股票基金、混合基金、债券基金三类变更为股票基金、混合基金及中国证监会认定的其他基金,降低了股票投资比例很低的债券基金投资新三板的可能性。二是增加了存量公募基金在履行法定程序后,也可投资新三板精选层股票的相关条款,将公募基金范围由新基金扩展至全部新老基金。

  我们预计,今年上半年将会有多家公募基金筹备上上海国际期货配资报新三板基金产品,待监管部门受理并审批通过后发行运作。接下来,暂时只有少量精选层公司股票能够享受到该政策红利,这将显著提升精选层股票的流动性和价值公允性,使得精选层股票在流动性和估值水平方面都将迅速向A股公司股票靠拢。从而基本实现精选层与A股市场在直接转板制度实施基础层面的无缝衔接,并吸引更多优质挂牌企业申报进入精选层,引导新三板市场良性健康发展。

  37家拟申报精选层公司年报符合准入标准,符合比例超九成

  根据东方财富(行情300059,诊股)Choice统计,不考虑基础层企业,已有41家拟申报精选层的创新层公司公布了2019年年报,如果以4月17日的股票市值计算,其中37家公司符合《分层管理办法》第十五条规定的财务+市值门槛,4家公司不符合精选层准入标准,符合率超九成。从符合情况来看,绝大多数拟申报企业都是有备而来。

  124家公司明确申报精选层意愿,其中创新层企业96家

  截至上周末,根据东方财富Choice统计,已有多达124家挂牌公司发布公告,明确向市场传达了申报精选层的意愿。颖泰生物、观典防务等9家公司已经完成辅导验收,成为了市场的领跑者。这 124家挂牌企业当中,有25家公司从拟IPO更换赛道拟申报精选层,有28家公司是基础层企业。排除不具备进入精选层条件的基础层企业,实际有资格申报精选层的创新层企业数量目前总共有96家,其中暂时符合精选层准入标准的有82家。

  54家公司披露公开发行方案,平均募资额度3亿元

  截止4月17日,已有54家创新层公司披露了拟公开发行价格底价或价格区间。披露公开发行价格的节奏也可以一定程度上反映各家拟申报精选层企业前期准备工作的真实进度和效率,基础层拟申报企业在今年不具备入选精选层的情况下尚无一家披露公开发行方案。另外,24家公司已经披露了计划募集资金规模,合计募集规模达到73亿元,平均每家募集资金额度3.05亿元。

  可重点关注20家拟申报精选层企业

  根据我们此前发布的报告,当前已经明确申报精选层的企业中,共有17家位列我们发布的最有可能入围首批精选层的企业名单之列,是值得投资者需要重点关注的。这17家企业分别是贝特瑞、颖泰生物、伊赛牛肉、特辰科技、蓝山科技、东亚装饰、伊禾农品、润农节水、连城数控、流金岁月、圣博润、永顺生物、合佳医药、国源科技、优炫软件、精晶药业和亿玛在线。另外,麟龙股份、海颐软件、新荣昌当前暂时符合三项精选层准入财务+市值标准,最终成功入围精选层的几率也较高,同样推荐重点关注。

  如果从优中选优的角度来看,综合目前各家精选层申报的准备进度,贝特瑞、颖泰生物、流金岁月、国源科技、蓝山科技五家公司是我们认为最有可能精选层申报材料首先被受理并在随后完成公开发行的公司,能够入选精选层的可靠性最高。

  风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

  一文筛选公募基金精选层拟投资标的(附拟申报精选层公司2019年年报研究)|粤开策略?精选层专题

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  以下为正文部分

  一、《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》正式出台

  4月17日,证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》,自发布之日起实施。该指引的实施对新三板市场有着重要的意义。允许公募基金投资新三板挂牌股票,有利于改善新三板投资者结构,壮大专业机构投资者上海国际期货配资队伍,提升市场交易活跃度,降低中小企业融资成本;有利于逐步推动基金管理人充分发挥专业管理能力,充分发挥机构投资者在多层次资本市场的综合作用;有利于拓展公募基金投资范围,帮助投资者分享创新创业型企业成长红利。

  公募基金的投资范围仅限于精选层股票,未规定投资精选层股票的比例上下限,与此前发布的征求意见稿相同。与征求意见稿不同的,一是投资挂牌股票基金的类型由股票基金、混合基金、债券基金三类变更为股票基金、混合基金及中国证监会认定的其他基金,降低了股票投资比例很低的债券基金投资新三板的可能性。二是增加了存量公募基金在履行法定程序后,也可投资新三板精选层股票的相关条款,将公募基金范围由新基金扩展至全部新老基金。

  公募基金投资新三板股票指引正式稿的出台,势必将点燃公募基金投资新三板的热情。我们预计,今年上半年将会有多家公募基金筹备上报新三板基金产品,待监管部门受理并审批通过后发行运作。由此,公募基金将迈出投资新三板的第一步。接下来,暂时只有少量精选层公司股票能够享受到该政策红利,这将显著提升精选层股票的流动性和价值公允性,使得精选层股票在流动性和估值水平方面都将迅速向A股公司股票靠拢。从而基本实现精选层与A股市场在直接转板制度实施基础层面的无缝衔接,并吸引更多优质挂牌企业申报进入精选层,引导新三板市场良性健康发展。

  二、精选层年报动态

  (一)37家拟申报精选层公司年报符合准入标准,符合比例超九成

  拟申报精选层公司的2019年年报披露情况成为市场关注的焦点。根据东方财富Choice统计,不考虑基础层企业,已有41家拟申报精选层的创新层公司公布了2019年年报,如果以4月17日的股票市值计算,其中37家公司符合《分层管理办法》第十五条规定的财务+市值门槛,4家公司不符合精选层准入标准,符合率超九成。从符合情况来看,绝大多数拟申报企业都是有备而来。

  四家暂时不符合标准的公司中,奥迪威和旭杰科技两家预计将采取公开发行后市值满足标准方式实现,但其设定的发行底价已远超出当前股价,成功完成公开发行的难度较大;另外两家美兰股份和赛莱拉则在首次公告拟申报精选层后,便再无下一步进展。

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  剩余55家拟申报精选层的创新层企业预计均将在4月30日前完成2019年报披露工作,其中最后一周预计将有43家公司进行披露,我们将进行持续跟踪精选层年报动态。

  (二)已公布年报挂牌企业超八成盈利

  新三板年报披露季大幕已徐徐拉开。截止到4月17日,已有1540家挂牌企业(上周(4.13-4.17)新增707家)正式发布了2019年年度报告。其中1282家企业实现盈利,占总数的83%。968家公司净利润实现正向增长,齐鲁银行、成大生物、贝特瑞等43家公司净利润过亿。这43家公司里面,宏发新材、凯盛新材、粤开证券、晓鸣农牧四家公司净利润增速超过100%,表现十分抢眼。已公布年报的企业中,亏损较高的三家企业分别为君实生物、仁会生物和北林科技。 

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  已公布年报的企业中,营收规模超过10亿的有66家,钢银电商、翰林汇和招金励福分居营收规模前三位。另外,裕龙农牧、汉尧环保、鼎合远传等公司在2019年营收和净利润均实现了快速增长,交出了令市场满意的成绩单。

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  近期,已有大量挂牌企业发布了关于延期披露2019年年度报告的提示性公告,针对这种情况,4月8日,全国股转公司发布了《关于做好挂牌公司等2019年年度报告审计与披露工作有关事项的通知》,表示对于受疫情影响客观上不能在4月30日前披露经审计年报的挂牌公司,允许其延期披露,但原则上不晚于6月30日。挂牌公司拟延期披露2019年经审计年度报告的,应及时披露临时公告,据实说明不能按期披露是否确系受疫情影响,并进行充分的风险揭示。

  据股转公司介绍,下一步,将按照“分上海国际期货配资类监管、分类处理”的原则开展年报监管工作:对于确因疫情影响无法按期披露经审计年报,且已按要求充分披露的挂牌公司,全国股转公司在延期披露的合理期限内不因此对其股票采取暂停转让、终止挂牌等措施,不对其及相关责任主体采取监管措施或纪律处分。对于利用疫情故意逃避履行法定义务和职责的,或信息披露不实、弄虚作假的,全国股转公司将加大查处力度,依法依规从严追责。

  三、精选层申报动态

  (一)124家公司明确申报精选层意愿,其中创新层企业96家

  截至4月17日,根据东方财富Choice统计,已有多达124家挂牌公司发布公告,明确向市场传达了申报精选层的意愿(不包含无明确上市板块且处在基础层的海龙核科),上周又新增4家企业加入到这一阵容中来。经过了4个多月的准备时间,精选层即将进入正式申报受理阶段,拟申报公司的扩容时代已接近尾声。

  从准备进度来看,各家拟申报精选层企业前期准备工作进展差异很大,可以以下分为四类:

  第一类包括颖泰生物、观典防务等9家已经完成辅导验收的公司,成为了市场的领跑者。其中半数以上公司早先时间已启动上市辅导进程,后续变更上市板块到精选层,所需完成的辅导工作不多。这9家公司已经具备向监管层提交精选层挂牌申请材料的条件;

  第二类包括贝特瑞、苏轴股份等99家公司,这些公司发布公告表示已完成精选层挂牌辅导备案,进入辅导期,这也是大多数拟申报精选层企业当前所处的进度。其中新三板精选层最热门的拟申报公司贝特瑞已经完成了辅导总结工作,只剩最后的证监局验收环节。另外半数辅导中挂牌企业也披露了公开发行方案;

  第三类包括秦森园林、先临三维等2家公司,目前尚未进入精选层挂牌辅导期,但此前已经有IPO计划,早先开启了上市辅导过程,仅需变更上市板块为新三板精选层即可,无需再次申报辅导备案;

  第四类包括易销科技、豫王建能等14家公司,这些公司发布了董事会决议公告,启动申报精选层的准备工作,但尚未完成与保荐机构签署辅导协议并向证监局提交辅导备案申请工作,进展略显迟缓。以易销科技、美兰股份为例,公司仅在1月份发布了董事会公告后便再无下文。

  根据我们进行的初步测算,这 124家挂牌企业当中,有25家公司从拟IPO更换赛道拟申报精选层,有28家公司是基础层企业。排除不具备进入精选层条件的基础层企业,实际有资格申报精选层的创新层企业数量目前总共有96家,其中暂时符合精选层准入标准的有82家。

  具体情况如下:

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  (二)54家公司披露公开发行方案,平均募资额度3亿元

  3月中旬,全国股转公司向挂牌企业、主办券商发出《关于做好公开发行并在精选层挂牌审议事项及披露工作的相关提示》的通知,强调挂牌企业申报向不特定合格投资者公开发行过程中,在披露发行数量的同时,需要补充披露发行价格的区间或发行底价。

  另外,该通知指出,精选层企业在发行时,当发行价格不在公司确定的发行价格区间内或低于发行底价时,发行人和主承销商须中止发行。与此同时,挂牌公司需要重新召开股东大会表决是否要调低发行底价还是终止发行。因此公开发行价格的确定将直接影响到公司能否顺利进入精选层,重要性程度得到迅速抬升。

  随后,众多拟申报精选层企业迅速反应,陆续补充披露了公开发行价格。在如何确定发行底价或者价格区间数值时,大多数公司参考了所属行业、成长性、报告期股票交易价格、市盈率、每股净资产、定向发行价格及同行业可比公众公司估值情况等因素,综合考虑后确定。还有的公司采取折价的方式确定底价,例如天地壹号发布的公告就表示发行价格不低于为本次董事会召开日前20个交易日公司股票收盘价的八折。

  同时,这些公司还作出提示,表示发行底价仅作为公司本次股票公开发行并在精选层挂牌之发行价格的最低标准,不代表公司对自身价值的判断,我们也认为一些公司发行底价设定偏低更多的是为了求稳。因此市场投资者不能简单的拿公司所公布的发行底价和发行价格区间去判断公司当前股票价位的高低。但是,也有部分公司给出的发行底价或发行价格区间最低价甚至超出了当前股价,从下表中也能看出这些公司当前的估值水平相对偏低,公司自身判断股价仍处于低估水平仍有一定的上升空间。

  根据东方财富choice统计,截止4月17日,已有54家创新层公司披露了拟公开发行价格底价或价格区间。披露公开发行价格的节奏也可以一定程度上反映各家拟申报精选层企业前期准备工作的真实进度和效率,基础层拟申报企业在今年不具备入选精选层的情况下尚无一家披露公开发行方案。另外,有24家公司已经披露了计划募集资金规模,合计募集规模达到73亿元,平均每家募集资金额度3.05亿元。贝特瑞计划公开发行募集20亿元,远超其余拟申报精选层企业规模。

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  (三)可重点关注20家拟申报精选层企业

  投资者一定要认真甄别精选层概念股,并不是所有发布拟申报精选层的企业都是有资格有条件、能够确保进入精选层的。对于那些不具备今年申报入选精选层条件的企业,需要首先进行排除;对于那些暂不符合精选层入选标准的企业,能否成功入选精选层仍存在较大风险,需要慎重对待,并关注公司即将发布的2019年年报财务数据。

  根据我们于2019年底发布的《分层管理办法五大看点(附最可能入围首批精选层名单)》报告,当前已经明确申报精选层的企业中,共有17家位列我们发布的最有可能入围首批精选层的企业名单之列,是值得投资者需要重点关注的。

  这17家企业分别是贝特瑞、颖泰生物、伊赛牛肉、特辰科技、蓝山科技、东亚装饰、伊禾农品、润农节水、连城数控、流金岁月、圣博润、永顺生物、合佳医药、国源科技、优炫软件、精晶药业和亿玛在线。其中颖泰生物、流金岁月、国源科技和蓝山科技四家已顺利完成辅导验收。贝特瑞、连城数控、东亚装饰、伊禾农品、永顺生物、合佳医药、润农节水、颖泰生物、流金岁月、国源科技、蓝山科技11家也公布了公开发行价格,这些公司保持着较快的准备工作进度。

  另外,麟龙股份、海颐软件、新荣昌当前暂时符合三项精选层准入财务+市值标准,最终成功入围精选层的几率也较高,同样推荐重点关注。

  如果从优中选优的角度来看,综合目前各家精选层申报的准备进度,贝特瑞、颖泰生物、流金岁月、国源科技、蓝山科技五家公司是我们认为最有可能精选层申报材料首先被受理并在随后完成公开发行的公司,能够入选精选层的可靠性最高,或将是首届精选层的标杆企业。

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  近一个月内,重点推荐企业中,蓝山科技、国源科技、麟龙股份、特辰科技、颖泰生物、东亚装饰、亿玛在线等做市股票,以及流金岁月等竞价股票都出现了明显上涨,受到市场资金追捧。

  蓝山科技自深改以来(2019.10.28-2020.4.17)累计涨幅排在所有做市股票第二位,仅次于新增做市股票公司朱老六,表现十分突出。另外,国源科技、圣博润、特辰科技和贝特瑞区间累计涨幅均排在所有做市股票前20位之内。

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  四、一周市况点评

  上周(4.13-4.17)新三板做市指数加速上涨。2020年4月17日,做市指数收盘于1081.03点,当日上涨1.30%,周涨幅2.72%。做市指数一周累计成交额为7.62亿元,成交额较前一周增加3.15亿元。

  2020年4月17日,成分指数收盘于970.76点,当日上涨0.45%,周涨幅1.23%。成分指数一周累计成交额为10.98亿元,成交额较前一周增加4.06亿元。

  2020年4月17日,引领指数系列中创新成指、三板龙头、三板制造、三板服务、三板医药分别收盘于1426.56、1188.93、1375.45、1109.84、1546.59,上周涨跌幅分别为3.25%、-0.03%、2.87%、3.51%、1.89%。总体来看,三板服务一周表现最佳,三板医药指数长期表现最好。  

  五、一周变更交易方式企业

  上周(4.13-4.17)无新增做市交易公司。2020年以来总共新增6家做市交易公司。(2019年全年无新增)。

  上周(4.13-4.17)有1家做市交易变更为竞价交易公司。2020年初以来,已有29家挂牌企业将转让方式变更为竞价转让(2019全年为391家)。

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  截止至2020年4月17日,总计有660家公司选择做市转让,8058家企业选择集合竞价转让。

  六、一周挂牌与退市企业

  上周(4.13-4.17),全国股转系统新增7家挂牌公司。 

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  2020年以来,已新增46家企业挂牌(2019全年为248家),其中最新一期报表有42家盈利,净利润规模最高的前三家公司是隆基电磁、鼎丰股份和风华新能,有2只新挂牌股票二级市场有成交记录。

  上周(4.13-4.17),有18家企业从新三板摘牌。其中,联赢激光净利润规模最高,且摘牌前市值最高。

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  2020年以来已有281家企业摘牌退市(2019全年为1987家),其中有5家企业净利润过亿,摘牌前市值最高的前三家公司是阿尔特(行情300825,诊股)、金田铜业(行情601609,诊股)和兆驰节能,挂牌期间累计融资规模最高的前三家公司是天士营销、阿尔特和联赢激光。

  截止2020年4月17日,总计有8718家公司挂牌交易。  

  七、一周定向增发情况

  一周内(4.13-4.17),共有8家公司发布了定增预案公告,总共计划募集资金12.3亿元。其中威宁能源预计募集9.92亿元,排在首位。2019年全年,新三板市场新增定增预案615起,合计计划募集资金301.37亿元。

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  一周内(4.13-4.17),有12家公司增发股份上市,一共实际募集1.71亿元。其中,青矩技术实际募资0.62亿元,排在首位。2019年全年,新三板市场定增实施完成655起,合计实际募集资金282.18亿元。

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  八、一周十大热股

  上周(4.13-4.17)做市转让股票共有186只股票上涨,171只股票下跌。成交额最大的是贝特瑞,成交额居前的股票中,蓝山科技、麟龙股份周涨幅最大,东方碳素、伯朗特跌幅最大。

  竞价转让中,共有345只股票上涨,233只股票下跌,成交额最大的为新赛点。成交额居前的股票中,同辉信息和阿拉丁周涨幅最大。

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  九、新三板股票市值榜

  根据东方财富Choice统计,4月17日,新三板市场总市值为2.45万亿,与2020年初相比增加0.07万亿(新三板市场总市值曾在2017年底接近4万亿)。新三板市值超过100亿元的股票有13支,市值在50-100亿元之间的有27支。艾为电子上周股价涨至历史新高,市值已逼近百亿大关。

  君实生物当前市值277.67亿元,位居新三板所有股票市值之首。神州优车受事件影响,近期市值大幅缩水让出了市值第一位置。

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  风险提示:股市有风险,投资需谨慎。